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防止金融脱实向虚的应对政策安排、

发布日期:2019-01-28  来源:admin
 
  作为实体经济的血脉,我国金融脱实向虚的根源在于:转型背景下实体经济出现资金流通“肠梗阻”,而金融监管滞后又放任了金融自我膨胀形成资金“堰塞湖”。对准这一“病灶”,根治金融脱实向虚,必须坚持振实体、稳金融与顺机制并重的方针。同时,加强中央与地方相联动;货币政策与财政、产业政策相协调的政策保障体系建设。
  (一)振实体:形成实体经济资金“低洼地”。金融脱实向虚,其必要条件是实体经济整体不景气和投资收益率偏低,这是由资本的逐利性决定的,治理的核心在于以供给侧结构性改革为主线,以需求侧优化为导向,大力振兴实体,提升投资效率和资源配置效率,促进金融资金自发回流实体。为此:
  第一,推进存量重组。本着“1+1>2”的原则,以国企改革为契机,分步骤、分层次,推动关联产业、上下游企业兼并重组,促进要素资源的高效流动与有效配置,带动行业整体效益提升,着力形成一批优势龙头企业,以可预期的投资收益率提升实体产业对金融资金的吸附力。
  第二,推动增量优化。一方面,通过市场化、法治化方式实现市场出清,重点将由GDP政绩观催生以及政府激励过度等产生的同质化过剩产能和由资源配置扭曲、信息不对称的盲目性生产过剩进行彻底清理;另一方面,以“几家抬”的原则细化制定专项政策,将过剩产能腾挪的资源导入以新型小微企业为主体的新经济、新业态、新模式,实现“腾笼换鸟”;两相综合,扭转金融资金错配局面。
  第三,实现动能转换。优化需求导向,投资方面加大新型城镇化、产业升级和公共服务建设等方面的有效投资;消费方面加大绿色消费、信息消费等新兴消费引导培育力度;出口方面将国内过剩,但仍具备一定国际竞争优势的产业稳步向“一带一路”沿线国家布局转移,同时大力发展培育新能源、人工智能等新的出口增长点,持续向全球价值链高端迁移。以有效需求对供给的实现助力实体经济投资收益率提升。
  (二)稳金融:涤清金融体内资金“堰塞湖”。目前,一定程度存在于金融体系之内的监管漏洞、套利空间,为资金延长循环链条、自我嵌套膨胀提供了“土壤”。治理的关键在于持续健全完善宏观调控和监管政策,稳步推进金融去杠杆,让空转的资金在金融体系内无藏匿之所。为此:
  第一,打造全流程资金监测体系。以金融业综合统计为契机,打造金融体系之内、金融到实体经济、实体经济回流金融等全链条的资金流向监测体系:一是依托人民银行分支机构,打造全国联网、分点布局的资金监测平台;二是运用大数据、人工智能等最新技术,构建清晰、及时、有效的金融资金流向图谱;三是建立金融脱实向虚的预警指标体系及对应的防范应对机制。
  第二 ,健全“双支柱”调控体系。着眼于当前金融脱实向虚的形势,两者应各有侧重、分工有序、形成合力。货币政策更加注重发挥资金价格调节作用,调整平衡金融体系内和实体经济利率水平,贯通资金流入实体的货币政策传导机制;宏观审慎政策则应通过持续纳入更加丰富完善的金融机构、市场、业务等,发挥逆周期调节功能,防止泡沫在金融体系内“吹大”。
  第三,完善“穿透式”金融监管体系。稳步推进实施资管新规,设定合理过渡期,明确清晰时间表,既给市场以“喘息之机”,又稳步打破刚性兑付。同时,配套资管新规,加快在中央和地方之间、不同金融监管部门之间磨合形成分工到位、无缝衔接的“穿透式”监管体制机制。

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